【感悟中华商魂】
晨鸣纸业以其持续的扩张“旋风”实现了规模和效益的高度统一、产业经营和资本运营的良性互动，书写了我国造纸行业并购重组的经典案例，创造了巨大的并购价值，形成了进军国际市场的强大的晨鸣舰队。
晨呜纸业的扩张战略是横向和纵向并举，做大规模的同时也做强了实力。横向资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。晨鸣纸业横向规模扩张以及纵向产业链的构筑，大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。
杨致远：“雅虎“衰也购并成也购并
杨致远，雅虎公司的创始人和幕后掌舵人，在他和雅虎其他同仁的带领下，借助网络经济的热潮，雅虎出人意料地成长为全球最知名的门户网站，而网络经济泡沫的破灭，又使只重视并购成长而忽视整合的雅虎迅速跌落，经历了从“生”到“死”的大喜大悲、，所幸杨致远和他的雅虎很快意识到危机的来临，及时调整经营策略，又是通过走收购兼并的捷径，成功地实施了多元发展战略，迎来了公司的新的繁荣。
1995年4月杨致远和DaridFilo正式创立雅虎公司。1996年3月7日，雅虎股票正式上市，市场价值达到8.5亿美元。各种免费的服务、凌厉的宣传攻势、加上经人工筛选过的网站目录，使雅虎比其他任何竞争对手都更有吸引力，由于它的日平均访问量无人可比，雅虎逐渐得到网上广告客户的认同。截至到1997年年底，雅虎已拥有1700家客户，与1996年初的112家客户相比，雅虎的生意已经发生了质的变化，收入也翻了三番。随后的几年，雅虎的访问世依然直线上升，股票也如火箭一一般，上升势头不减。
在1995年到2000年这段时间内，正处在成长期的雅虎施行了一系列的收购行动，将其业务范围不断扩大。从最早的收购网络论坛ForamlJ.C0111开始，杨致远领导的雅虎在不到三年问发动了20多起并购案，将包括个人主页网站Geocities、应用宽带网络广播的Broadcast.COIH，以及无线互联网站nlineA-nywhere在内的多家公司纳入雅虎的版图，快速的将各种技术、服务公司收归囊下。而每一次收购，都是对雅虎商业经营模式的一种完美的补充：Geocities已经成为雅虎的二级站点，并从1999年第二季度开始为雅虎增加4000万日平均页面浏览量，并且很好地配合了管理层要把雅虎用户“粘”在网站上的经营意图；对Broadcast.com和nlineAnvwhere的收购则是雅虎在互联网技术和商业应用的最新领域不甘人后的战略决策；而雅虎以4.28亿美元收购的eCroups在雅虎收购前即已拥有1700万用户，可为用户提供多对一、一对多和多对多的电子邮件及其它通汛服务。通过这些收购，雅虎的业务范围迅速扩大，能为用户提供更多的服务，因而成为最受企业用户欢迎的网站，其中有65％的企业用户将雅虎网页设置为浏览器的酋页。
杨致远的并购战略使雅虎的互联网用户达到顶峰，并迅速地刺激着雅虎的投资者们。1999年全年，雅虎公司收入倍增至5.89亿美元，并取得了6110万美元的盈利，股票市值最高时达700亿美元。
然而这个时期的兼并收购存在着一些隐患，因为并购得来的资源并没有得到整合，从而真正转化成其所宣传的新的业绩的支撑点，广告收入仍是其营业收入的主要来源。雅虎公司业务并未发生实质性的转变。终于，伴随着网络泡沫的破灭和全球经济的放缓，所有的互联网公司都遭遇了惨重的打击，作为互联网第一象征的雅虎自然首当其冲，业绩开始停滞不前，其股价创下237.5美元历史最高值后，也开始急转直下。2001年3月5日，公司的传奇领导库格宣布辞职，雅虎元气大伤，华尔街的一批“算命先生”甚至公开宣布：“雅虎模式已经走到尽头”。
面对遇到的困难局面，杨致远一直在考虑究竟该怎样让雅虎生存。2001年5月1日，杨致远和雅虎董事会任命特瑞·塞梅尔接手雅虎，以扭转雅虎的命运。在杨致远的支持下，塞梅尔改变了过去单一的经营模式，而以将雅虎建成一个数字化的迪斯尼乐园一一互联网时代的主题公园为目标，从而将雅虎原来靠网上广告盈利的商业模式转变为依靠有偿搜索、网上广告、收费预定、宽带接入和在线求职等业务来盈利。为此，这家网络巨头又重新走上了大范围并购之路，即通过收购一系列“价廉物美”的网站，将自己从单纯的门户网站转型为拥有多样化业务的网络公司，使公司业务延伸到新的领域。
2001年6月雅虎收购网络音乐公司LaunchMedia，该公司能够为用户提供音乐方面的内容，如排行榜、歌星特写、摄影专题等，同时还为歌手和唱片公司宣传专辑和现场演唱会。Launch的个人会员可欣赏定制的音像节目，例如从Lauchcast收听网络广播。因此，LaunchMedia的业务可以为雅虎音乐服务提供重要的补充。整合完成后，雅虎将其变为自己的一个音乐站点，加强了雅虎在网络音乐领域的实力，进而增加了与美国在线、时代华纳和微软竞争的砝码。
雅虎与美国第2大地方电话公司SBCCommunications合资成立了高速网络接入服务公司，合作推出了“SBCYahoo！一1DSL”的高速永久接入服务。合作公司经营的内容除网络高速接入服务的订购业务外，还包括收费邮箱、反垃圾邮件工具、即时通讯软件、在线照片存储、流媒体影音广播、可定制的网页浏览器以及多种家庭帐户的主页。目前在美国有220万用户使用SBC的网络接入服务，通过合作，雅虎既拓展了自己的经营领域，又能够快速获得大量客户资源。
雅虎还与因特网搜索引擎公司OvertureServices合作，推出了搜索结果付费广告服务。OvertureServices是美国商用搜索引擎先驱，曾经开创了几大经典的搜索引擎商业模式，在全球范围内有着非常广泛的用户群；此外雅虎还加盟了维旺迪环球与索尼合作建立的Pressplay收费音乐服务平台，进一步扩展了自身的经营业务。
2002年，雅虎以4.36亿美元购买了网上招聘网站HotJobs.con。该网站从希望优先刊登招聘信息的企业收取费用，以使求职者进行搜索时，这些企业优先显示在搜索结果的前列。该站点通过电子邮件使求职者与招聘企业交换信息，并能保存用户信息，从而吸引了大批使用者，这个网站每年能为雅虎产生8000万美元的收入。
收购战略的有效进行，迅速增加了雅虎的收入来源，成功地帮助雅虎走出了困境，在连续六个季度亏损之后，雅虎终于在2002年第二季度重新实现了盈利。有了初步成功的雅虎并没有停止前进的步伐，杨致远又为雅虎制定了新的发展规划。
2003年雅虎将搜索服务作为主要发展业务之一，提出提高产品质量、把整个雅虎与搜索结合、向全球扩展搜索业务的战略。为贯彻这一战略，雅虎先以2.35亿美元收购了搜索公司Inktomi，后又以16.3亿美元的现金加股票的方式收购广告服务公司Overture，这两次收购提高了雅虎搜索引擎的服务和质量：利用Overture的技术出售付费搜索结果，利用Inktomi的技术来搜索互联网，使业务得到了自互联网危机以来的大发展。截至到2003年第四季度，雅虎有63％的收入来自搜索服务，营业收入达到了创纪录的6亿美元。全年年雅虎的利润上涨了470％达到2.45亿美元，销售额增长了57％，达到15亿美元，这两个数字都达到了历史最高水平。
2004年3月，雅虎再次出资5.5亿美元将欧洲的Kelkoo公司收为己有。Kelkoo是依靠从商家收取点击佣金，也就是“客户介绍费”来取得收入。Kelkoo的搜索引擎比较了2500商家的价格，其中包括书籍、音乐、旅游和消费电子产品等；Kelkoo覆盖了10％的欧盟网民，是欧盟第三受欢迎的贸易网站，仅次于eBayr和亚马逊；其最重要的门类是消费电子产品，而英国则是其最大的市场，每月有1300万访问者，这一收购的完成使雅虎扩大了在欧洲的市场份额和影响力。
在雅虎走向国际化的过程中，杨致远当然不会忽略中国市场。它先是在2003年11月以1.2亿美元购买了香港3721网络软件有限公司，并与雅虎中国进行了整合，整合完成以后，雅虎在中国市场的经营状况开始好转。按照艾瑞市场咨询总经理杨伟庆的说法：加上每年广告收入的5000万元，雅虎中国2004年收人在2亿一2.5亿元人民币。艾瑞调查公司统计，搜索市场雅虎系包括雅虎搜索和3721的市场占有率仅次于百度领先于Google，但在付费搜索市场，雅虎中国以40％的占有率位列第一。
2005年，杨致远领导的雅虎完成了另一件令业内震惊的收购。2005年8月，雅虎以10亿美元的现金和所有中国区业务为代价人股阿里巴巴，并成为阿里巴巴的第一大股东。目前阿里巴巴拥有超过800万网商的全球企业间（B2B）电子服务网站和注册会员数突破760万人、季度成交额超过16.5亿元的淘宝网，通过收购阿里巴巴，雅虎也得到了阿里巴巴这些多年积累的中小客户资源，为雅虎搜索业务的发展提供了广阔的目标群。
