作者：@木木大可，发表时间：2016-06-18；
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响应雪球号召，对一年来的所思所得简要总结，成此小文。主要回答三个问题，也借此表达对于雪球社区的感谢之情。
一、为什么各界精英沉戟股市？
投资第一事，了解你自己。我所见识的股市坑人，最厉害的竟然是2007年和2015年的大牛市。以指数点位而论，梳理a股历史，大约是7年左右的牛熊周期。自2007年大牛市以来，2008年大熊，2009年反弹，之后熊市一直到2013年；2013年中期开始小票进入牛市，一直到2015年爆发又一轮指数上的大牛市。各行各业、各层各次的朋友们，在一轮牛市狂欢过后，讨论最多的竟然是“伤了多少本”的话题。那么为什么这些社会各界精英，在各自的领域均有不同的出色表现，但在进入股市后，却伤痕累累呢？我想最主要的有两个原因：
（一）三观“不正”
1.选股如同选友。投资行为根本上体现的是人的世界观、价值观、人生观。许多人期望买在最低，卖到最高。在实际生活中的表现就是希望交到当前最能给自己办事，最有利于自己的朋友，而能够以最艺术的方式远离对自己没有帮助的朋友。不知大家看过《张居正》没有，交朋友最佳途径也是“烧冷灶”哦（是不是与价值投资很像？）。
2.不能做到实事求是。如许多人在股票市场中把闲扯淡当作真理，什么石化双雄一拉升，大盘就要跳水。没有真正探求其背后的机制和原理，而是满足于这种肤浅的认识。在生活中、工作中，许多人热衷于扯各种各样的淡，却不去考究实际。这样，在牛市初期，基本都是挣钱的，却忘记了“离开牛市你什么也不是”的黄金道理，后来随着资金的不断投入、信心的不断膨胀、理智的不断丧失，股市立即把脸打肿。
3.现实生活中的评价体系不是完全客观和可见。许多人在生活中幻想自己是完美的，在职场中则幻想自己处于晋升的高速通道。实际上，国外早就有实验证明，许多人对于自己的晋升抱有远远不切实际的幻想（参见《助推》）。但由于现实生活的复杂性，其对错不是当时可证的。所以，容许许多人沾沾自喜地活在自己的幻想中。而股票市场中，能够直接、客观、快捷地给予反馈与评价，对就是对，错就是错，立马见分晓。没有第三种可供逃避的选择。
4.最重要的是不能“延迟满足”。这个词，来源于一名美国著名的心理学家（参见《少有人走的路》）。看到这个词后，我就想，如果我早点能够学习并实践这个“延迟满足”的道理，可能现在已经成就非凡了。回想小学、初中的时候，也曾立志要做这样那样的人、着手这样那样的事，但转念一想就放弃了。为什么？因为这个过程要耗时几年甚至更长时间。而我想的是，当时就要见效，就要能够拔萃于众人，获得那些小姑娘的点赞和青眼。惭愧的是，直到今天才知道了这个道理，所以直到今天，也一事无成。我想，许多人与我一样，今天把钱投入股市，最好明天就挣钱，后天就可以出去消费，大后天就要炒老板。这也是为什么一些网络骗子热衷于晒豪车、晒豪宅的原因。
（二）能力不强
投资是一个盈利收益的预测和实践活动。比如房地产的投资、股票的投资、债券的投资、基金的投资，无论从现金流、利润还是资产运营的角度来看，实际上是一种商业活动。而我们大多数参与投资的人没有商业的经历、经验，如同没有学会游泳的人跳入了大江，去探取珍珠。记得我当年大学毕业就考取了律师证，于是一个猛子扎到了商海，却忘记了自己毫无市场拓展、客户维护的经验，差点淹死。往事不堪回首。
二、我选择的投资道路是什么？
（一）道的部分
1.实事求是。这个词，出自《汉书河间献王刘德传》：“修学好古，实事求是。”当然，现在已经用滥了，估计许多人一听就想吐。但实际上，这个词，才是我们党的思想中最精妙、最核心的要义，也就是“实践是检验真理的唯一标准”的翻版。作为我们个人来讲，无论生活、工作、投资，如果能够做到这四个字，我个人认为，就能够称职地担当各种社会角色。
2.不相信自己的内心，而要相信事实和纪律。曾经看过一个电视，一个富二代在准备去公司接班的路上，他老爸教育他要尊重老同志，他问：“如果他们错了怎么办？”他爸则反问：“你怎么知道你是对的，他们是错的呢？”实际上，我们所认识到的道理，往往是在一个特定范围、层次上的道理，遇到新情况、新问题，内心的这个道理很有可能就是错的。所以，“跟着你的心走”根本是一句屁话。
3.坚持学习。当今社会，实际上是一个知识壁垒时代。每个人都是自己领域知识壁垒中的国王，当然那些不学习又存满妄想的死猪除外。作为我们个人来讲，一是要有哲学。不追求完全的知识覆盖，正确的人生目标、职业规划，这也是“生也有涯而知也无涯，以有涯随无涯殆矣”的意思。二是要专业知识。不断开拓与固守壁垒两者并举，如同曾文正公所说的开疆拓土与保境安民两手抓一样。
4.耐得住性子。其实我们投资者，应该与小姐一样，靠屁股而不是靠脑袋挣钱。我有一个朋友，2007年在6000点左右的高位满仓买入一只股票，因为马上就跌，实在太惨了，这么多年一直没敢看，当然也没动，2015年竟然还能够毫发无损地出仓。当然，这里不计其利息或投资收益。
（二）术的部分
1.重视组合的力量。投资的最终胜利靠的是组合。就如古代打仗时，靠的是战阵。当然这个组合是广义的，如有的人一生就和一只股死磕，比如茅台，这也是他的组合。总是看到一些人在评价某大v的选股时，不屑地撇嘴，选股能力不过如此，还不是亏损了。但他没有看到的是，人家指挥的是一支大军，进行的是一场持久战。你只看到了人家在某个局部、某个时段的败退，却没有看到整体的胜利。
2.主要投资指数基金，辅以银行股以及各类吃穿住用行股。
市场内的企业大概可以分为两类，周期股和非周期股。划分标准，无非是产品的区别度和产能出清周期。所谓非周期股，大概就是吃穿住用行几类，也就是稳定盈利股。非周期股的分类，我想应该是以林奇的增长速度来分，也就是缓慢增长、稳定增长、高速增长。最可宝贵的，当然是高速增长。但这，仅仅指的是某个企业的某个阶段，所以我们应当关注的是，稳定盈利企业的高速增长阶段。
分类之后，就涉及到对企业的评价和估值。需要注意的是，pe、营收增速、净利增速、roe、净资产增速等方法，实际上仅适用于非周期股。如以roe看，又分好几种。哪种股票用哪个方法估值评价，见仁见智，推荐大家参考《投资第一课》，当然，我们也期待《手银》。
周期股，大概可分为资源类、生产周期较长的产业、大额耐用消费品、金融业四类。一般而言，相对适用pb估值。但是也须注意具体情况。
另外，还有困境反转股，可以用ps估值，也须注意ps 和pe的区别；隐蔽资产股，需要注意的是，商铺。很多人分析某某公司在某某黄金地段有商铺。其实现在许多商铺的租售比相对公司的市盈率来讲，已经不便宜，那么还以隐蔽资产来论，是否合适？
