4.2.1 融资成本的确认
企业融资决策的主要依据是资本成本，资本成本是企业获得资金的使用权而支付的价格。在实际运用中，融资成本可有多种形式。首先，比较各种融资方式时使用的个别资本成本；其次，在进行资本决策时使用的加权平均资本成本；第三，在追加融资时使用的边际资本成本。
4.2.2 融资成本的计量
1.个别资本成本
由于融资成本主要用于长期投资的决策过程当中，因此，只有以此为目的的资本才能被确认为相关的资本成分。据此可以排除短期的无息负债和向银行的短期借款，从而个别资本成本的资本成分包括：普通股权资本（新增股本和留存收益）、债务成本（长期借款成本和债券成本）和优先股权资本。
（1）新增股本成本。
新增股本成本属权益资本成本，其占用费是向股东分派的股利。随着企业的发展经营状况而变化，理论界较常用的有两种方法：
由于新股股利较难确定，且其本金永不归还，因此如果采用现金折现法计算资本成本，计算公式为：
式中：P0为新股目前的市场价格，FC为新股融资费用，KC为新股成本。
不同股利支付方式的资本成本也各不相同，DT为第T期支付的股利。
若股利支付D1＝D2＝…＝DT＝D，可得：
若股利以增长率为G的方式支付，即DT＝D1（1＋G）T－1，可得：
如果用资本资产定价模型法，融资成本计算公式为：
式中：RF为无风险报酬率，β为股票的系数，RM为平均风险股票必要报酬率。
（2）留存收益成本。
留存收益成本是指股东失去了对外投资的机会成本，因此与新股成本的计算基本相同，只是不考虑融资费用，即略去（1－FC）部分，其计算公式为：
（3）长期借款成本。
长期借款成本是指借款利息和筹资费用。由于借款利息可以计入所得税前成本费用，起到抵税的作用，长期借款资本成本计算公式为：
式中：KA为长期借款成本，IT为长期借款年利息，T为企业所得税税率，FT为长期借款筹资费用率，L为长期借款筹资额（本金）。
（4）债券成本。
债券成本是指能使边际投资者预期未来现金流的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。即：
式中：B0为债券目前的市场价格，IT为T期的利息支付，KB为债券的内含报酬率，BN为债券的到期价格即本金，N为到期时限。
由此可近似得到债券的资本成本：
实际计算中通常用永续年金的方式以票面利率代替上述折现率；由于债券的利息可以抵税，其税后资本成本相应调整，同时，发行债券的融资费用FB一般较高，因此，综合各种因素债券成本为：
式中：I为各期都相等的固定利息支付，B0＝B＝BN。
（5）优先股成本。
优先股成本是指投资者要求的公司优先股的报酬率，包括固定的股息和融资费用，但股息在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日，其资本成本的计算公式为：
式中：KF为优先股成本，D为优先股股息，P0为优先股发行价格，FB为优先股融资费用。
2.加权平均资本成本
由于受多种因素的制约，公司不可能只使用某一种融资方式，往往采用多种融资方式。为了进行融资决策，就要计算公司全部资本的总成本，这一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，其计算公式为：
式中：KW为加权平均资本成本，KJ为J种个别资本成本，WJ为第J种个别资本占全部资本的比重。
3.边际资本成本
一般而言，企业无法以某一固定的资本成本筹措无限的资金，当筹集的资金超过一定限度时，就会带来资本成本的增加。边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均资本成本。
通常地，资本成本率在筹集的资金数量较少的一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下，可以筹集到的资金总限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加，筹资突破点的计算公式为：
由于公司筹集新资本都按一定的数额进行，故其边际资本可绘成一条有间断点（即筹资突破点）的曲线，如果将该曲线和投资机会曲线置于同一图中，则可进行投资决策：内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受；反之则拒绝；两者相等则是最优的资本预算。
